LA DE-DOLLARIZZAZIONE PROCEDE A UN RITMO MAI VISTO PRIMA

Secondo Stephen Jen, ex esperto valutario di Morgan Stanley, la quota del dollaro nelle riserve globali è scesa nel 2022 a una velocità 10 volte superiore al passato. Tenendo conto del tasso di cambio, il dollaro ha perso circa l’11% dal 2016 e il 50% dal 2008.

Fonte: Bloomberg

Il dollaro sta perdendo il suo status di riserva a un ritmo più veloce di quanto generalmente accettato poiché molti analisti non hanno tenuto conto delle mosse selvagge del tasso di cambio dello scorso anno, secondo Stephen Jen.

La quota del biglietto verde nelle riserve globali è scesa lo scorso anno a una velocità 10 volte superiore rispetto agli ultimi due decenni, poiché un certo numero di paesi ha cercato alternative dopo che l’invasione russa dell’Ucraina ha innescato sanzioni, hanno scritto Jen e la sua collega di Eurizon SLJ Capital Ltd. Joana Freire in un nota.

Tenendo conto dei movimenti dei tassi di cambio, il dollaro ha perso circa l’11% della sua quota di mercato dal 2016 e il doppio dal 2008, hanno affermato. “Il dollaro ha subito un incredibile crollo nel 2022 nella sua quota di mercato come valuta di riserva, presumibilmente a causa del suo uso massiccio delle sanzioni”, hanno scritto Jen e Freire. “Le azioni eccezionali intraprese dagli Stati Uniti e dai loro alleati contro la Russia hanno spaventato i grandi paesi detentori di riserve”, la maggior parte dei quali sono economie emergenti del cosiddetto Sud del mondo. Jen è l’ex guru delle valute Morgan Stanley che ha coniato la teoria del sorriso del dollaro.

L’anno scorso, l’indicatore di Bloomberg del biglietto verde è salito fino al 16% poiché il conflitto ha contribuito ad alimentare un aumento dell’inflazione globale che ha innescato diffusi aumenti dei tassi di interesse che hanno affondato allo stesso modo i mercati obbligazionari e valutari. Ha chiuso l’anno in rialzo del 6%.

Le nazioni più piccole stanno sperimentando la de-dollarizzazione mentre Cina e India stanno spingendo per internazionalizzare le loro valute per il regolamento commerciale dopo che Stati Uniti e Europa hanno escluso le banche russe dal sistema di messaggistica finanziaria globale noto come SWIFT. C’è anche la preoccupazione che il dollaro possa diventare uno strumento politico permanente o essere utilizzato come una forma di governo economico per esercitare ulteriore pressione sui paesi affinché applichino sanzioni con cui potrebbero non essere d’accordo.

La valuta statunitense rappresenta ora circa il 58% delle riserve ufficiali globali totali, in calo rispetto al 73% nel 2001, quando era “l’indiscutibile riserva egemonica”.

Detto questo, il ruolo del dollaro come valuta internazionale non sarà messo in discussione a breve poiché i paesi in via di sviluppo non hanno ancora la possibilità di disinvestire dal biglietto verde per le transazioni a causa dei suoi mercati finanziari ampi, liquidi e ben funzionanti, Jen e Freire ha scritto. Tuttavia, la persistenza di tali condizioni “non è preordinata” e potrebbe arrivare un momento in cui il resto del mondo eviterà attivamente di utilizzare il dollaro, hanno scritto. “L’opinione prevalente del ‘non cambierà niente riguardo al dollaro USA come valuta di riserva’ sembra troppo innocua e compiacente”, hanno scritto i due.